U renty rozhoduje inflace víc než výnos
Diskuse o rentě se skoro vždycky točí kolem toho, kolik portfolio vydělá. Přitom předpoklad o inflaci pohne výsledkem podstatně víc — a je to ten předpoklad, který nemáte pod kontrolou.
Když si lidé nastavují spoření na rentu, ladí obvykle jediné číslo: očekávaný výnos. Sedm procent, nebo raději devět? Akcie, nebo něco opatrnějšího?
Je to pochopitelné, protože výnos je ta část, kterou jako by šlo ovlivnit výběrem produktu. Jenže na výsledku se podepisuje míň než předpoklad, o kterém se skoro nemluví.
Tři výpočty na stejném zadání
Zůstaňme u stejného člověka: pětatřicet let, cíl 30 000 Kč měsíčně od šedesáti, čerpání do devadesáti, nic naspořeno.
| Změna oproti základu | Potřebná měsíční úložka | Rozdíl |
|---|---|---|
| Základ — výnos 7 %, inflace 2,5 % | 16 334 Kč | — |
| Výnos zvednu na 9 % | 12 349 Kč | −24 % |
| Inflace vyskočí na 4 % | 24 817 Kč | +52 % |
Přečtěte si ty dva poslední řádky vedle sebe. Zvednout dlouhodobý výnos o celé dva procentní body je ambiciózní cíl — a ušetří vám čtvrtinu úložky. Inflace o půldruhého bodu vyšší vám ji zvedne o víc než polovinu.
Menší pohyb, větší dopad. A na rozdíl od výnosu si inflaci nevybíráte.
Proč to tak je
Inflace útočí na dvou frontách zároveň, kdežto výnos hraje jen na jedné.
Vyšší výnos zvětšuje kapitál. Konec.
Vyšší inflace naopak současně zvedá částku, kterou budete muset vybírat (aby si udržela kupní sílu), a zároveň snižuje reálný výnos během čerpání. Kapitál musí být větší a zároveň mu z každé koruny zbývá míň. Ty dva efekty se násobí, nesčítají.
Nejlíp je to vidět na extrému: kdyby inflace byla nulová, stejná renta by potřebovala kapitál 6,4 milionu místo 16,2 milionu a úložku 8 121 Kč místo 16 334 Kč. Inflace v tom modelu zdvojnásobuje všechno.
Co si z toho odnést
Nepočítejte rentu v nominálních korunách. Číslo „za třicet let budu mít pět milionů" nic neříká, dokud nevíte, co si za ně tehdy koupíte. Proto kalkulačka na tomhle webu ptá na rentu v dnešní kupní síle a nominální částku dopočítává — je to jediný způsob, jak si to představit.
Nezachraňujte plán honbou za výnosem. Když čísla nevycházejí, je lákavé přidat do modelu dvě procenta výnosu navíc. Tabulka výš ukazuje, že to je zároveň nejmenší páka a nejrizikovější rozhodnutí — vyšší očekávaný výnos znamená vyšší kolísání, a to je přesně to, co nechcete mít v portfoliu ve chvíli, kdy z něj začínáte vybírat.
Silnější páky jsou nudnější. Čas do startu renty, výše cílové renty a to, jestli chcete jistinu vyčerpat nebo zachovat. Žádná z nich není tak zajímavá jako debata o akciích, ale všechny tři hýbou výsledkem víc.
Model počítá s konstantním výnosem i konstantní inflací; skutečnost bude kolísat. Text není investiční doporučení.